Новости
В других СМИ
Загрузка...
Читайте также
Новости партнеров

На биржевой рынок доллара уже оказывают влияние ажиотажные явления на рынке наличной валюты

Фото : 18 августа 2006, 10:48
На биржевой рынок доллара уже оказывают влияние


http://www.panorama.kz

Комментируя итоги вчерашнего дня на биржевом валютном рынке, аналитики агентства “ИРБИС”отметили, что “конъюнктура рынка относительно предыдущего дня не изменилась. Трейдеры всерьез восприняли импульс, приданный рынку в первой декаде августа, и стремятся наращивать объем длинных позиций по доллару. По оценкам специалистов, очевидно, что на биржевой рынок доллара уже оказывают влияние ажиотажные явления на рынке наличной валюты, которые, судя по сообщениям, особенно ощущаются в периферийных областях Казахстана. Банки чувствуют высокий спекулятивный потенциал регионального арбитража и, судя по всему, не упускают возможности его реализовать. Не менее очевидно и то, что на конъюнктуру рынка решающее влияние оказывает спекулятивная составляющая в поведении трейдеров.

Диспозиция банков на бирже, по их оценкам, вчера выглядела менее равновесной. Рынок был в большей степени, чем накануне, ориентирован на скупку долларов. Но нельзя не отметить высокую степень монополизации спроса. Степень монополизации предложения была еще выше, так как Национальный банк пытался в четверг, как и в среду, “тушить разгорающийся пожар“, классически работая на сглаживание колебаний курса.

В то же время, судя по поведению банков на валютных торгах, какого-либо ажиотажа в скупке долларов на KASE пока не наблюдалось. “Трейдеры адекватно оценивают ситуацию и лишь пытаются с максимальной выгодой для своих банков использовать резко возросший спекулятивный потенциал рынка“.

С точки зрения технического анализа, по оценкам аналитиков “ИРБИС“, день не принес ничего нового. Рынок развивает среднесрочную глубокую коррекцию, уверенно пробив первый рабочий уровень сопротивления на 123,00. Как указывалось ими ранее, прохождение данного уровня лишь свидетельствует о выходе рынка из фазы рабочих краткосрочных колебаний курса и развитии коррекции более крупного порядка - в ценовом канале трехлетнего понижательного тренда ( коррекция такого же порядка была отработана летом 2005 года). Ближайшая цель этой коррекции лежит на 124,44. Следующие цели - 126,75 и 129,05. Лишь закрепление цен доллара выше третьей цели позволит говорить о высокой вероятности перелома долговременного тренда на казахстанском рынке доллара США. Пока же говорить об этом не приходится.

Судя по параметрам закрытия рынка, курс доллара, по оценкам экспертов, мог продолжить рост, но с меньшей скоростью. Хотя развитие событий на рынке наличной валюты способно внести свои коррективы и значительно подхлестнуть активность биржевых трейдеров на скупке USD.

Комментируя итоги среды, аналитики отметили, что день показал, что казахстанские трейдеры всерьез заинтересовались новым трендом укрепления доллара и активно втягиваются растущими объемами денег в спекулятивную игру на столь непривычных для последнего времени длинных позициях. Открытость рынка вверх привела к тому, что курс американской валюты на KASE удалось отметить на 125,60. Произошло это в 14.30 на дневной сессии. И если бы не вмешательство головного банка страны (опять же с непривычной для него “стороны“), не исключено, что курс доллара достиг бы еще более высоких отметок.

По данным технического анализа, рынок по-прежнему находился в состоянии коррекции, и ему в среду не удалось закрепиться выше первой серьезной цели (124,44).

По итогам дня складывалось впечатление о перегреве рынка и близости если не разворота вниз, то хотя бы стабилизации. Диспозиция банков на KASE выглядела к вечеру вполне равновесной. Однако это не исключало последовавшего и на утренних торгах в четверг роста стоимости американской валюты.

В среду руководство Национального банка прокомментировало на традиционной пресс-конференции текущее состояние финансовых рынков. Львиная часть комментариев была, разумеется, посвящена изменениям на валютном рынке в связи со значительным укреплением доллара в последнюю декаду июля, и особенно в первую декаду августа.

Председатель Национального банка Анвар САЙДЕНОВ заявил, что совершенно не согласен с оценками, согласно которым Нацбанк способствовал укреплению доллара в силу политических причин, желая помочь правительству достичь того среднегодового курса тенге-доллар, который спрогнозирован в бюджете. Неправильным также является представление о том, что Нацбанк таким образом пытается снизить свои убытки, поскольку, хотя это и непонятно “кое-кому в парламенте”, существующая бухгалтерия позволяет отсоединить хозяйственную деятельность от курсовых убытков, связанных с укреплением тенге. Нацбанк по-прежнему не прогнозирует достижение или удержание каких-либо конкретных курсовых уровней, и его влияние на рынке по-прежнему определяется желанием сглаживать колебания курса. Г-н Сайденов обратил внимание на то, что в июне и июле Нацбанк, следуя своим обещаниям, сократил присутствие на валютном рынке. Некоторое удорожание доллара началось уже в конце июля на маленьких объемах рынка и то, что произошло в августе, просто усилило начавшийся тренд. При этом произошедшее удорожание доллара стало не чьим-то волюнтаристским решением, а отражением по крайней мере двух объективных предпосылок, одна из которых состоит в новом порядке формирования Национального фонда и необходимости конвертировать крупные тенговые суммы в доллары, а другая - в произошедшем ужесточении резервных требований банков второго уровня. К резервам относятся и валютные остатки на счетах банков в Национальном банке, и они значительно выросли с 20 июля - времени начала действия более жестких требований. Что же касается конвертации средств для Нацфонда, то за 3 августовских дня Нацбанк конвертировал поступления от Минфина на сумму в Т39 млрд, купив для Нацфонда $315 млн. Схема по многим параметрам совпадает с близкой для многих к идеалу схеме норвежского Нефтяного фонда, где центральный банк также конвертирует нефтяные поступления в кроны на свободном рынке. В отличие от Казахстана, правда, эти покупки абсолютно транспарентны, поскольку центральный банк едва ли не в каждодневном режиме объявляет о планируемом объеме конвертации. В Казахстане же “необходимо учитывать реалии”, хотя г-н Сайденов считает необходимой определенную прозрачность и лучшее понимание участниками рынка происходящего. Возможно, через некоторое время, когда система, связанная с налоговыми поступлениями, будет лучше освоена Нацбанком и он убедится в стабильности поступлений, объемы планируемых приобретений могут объявляться за месяц вперед. Глава Нацбанка не согласен с тем, что существующая закрытость может использоваться для спекуляций Нацбанком или Минфином, сказав, что в случае, если бы Нацбанк ежедневно объявлял о своих покупках в условиях, когда он остается на рынке практически единственным игроком, это давало бы возможности для спекуляций банкам. По словам директора департамента монетарных операций Нацбанка Юрия ГЕРАСИМЕНКО, введенная система справедлива, так как покупке долларов Нацбанком предшествовала их продажа нефтяными компаниями для того, чтобы выполнить налоговые обязательства и “рынок просто приводится в равновесие”.

Участники пресс-конференции также отметили, что у Нацбанка есть право не выходить на открытый рынок, а в определенных случаях пополнять Нацфонд за счет своих золотовалютных резервов, и эта возможность также будет широко использоваться. Отвечая на вопрос Панорамы о том, насколько типичной может быть сумма конвертации в размере Т39 млрд, г-н Герасименко обратил внимание, что в бюджете трансферты в Нацфонд до конца года спрогнозированы в размере свыше Т450 млрд, уже состоявшиеся поступления превышают Т200 млрд, что позволяет делать выводы о масштабах перечислений и покупок валюты до конца года. По оценкам г-на Сайденова, в конце года, когда традиционно наступает пик налоговых поступлений, масштабы могут быть гораздо выше августовских. Нацбанк имеет месяц с момента поступления денег от Мнфина для того, чтобы либо конвертировать их, либо пополнить Нацфонд из своих золотовалютных резервов. Основные макроэкономические тенденции, обусловливавшие укрепление тенге, и ситуация на внешних рынках не изменились, однако в связи с новой концепцией формирования Нацфонда и ростом спроса со стороны банков в связи с ужесточением резервных требований теперь нельзя сказать, что “тенге должен укрепляться всегда и безусловно”. Очевидно, новая концепция формирования Национального фонда была хорошим и остроумным решением проблем, встающих перед экономикой на фоне укрепления тенге и снижения конкурентоспособности несырьевых секторов и уменьшения доходов сырьевых экспортеров, которое, правда, по оценкам Нацбанка, значительно перекрывается ростом цен на сырье, если бы не угроза роста инфляции, связанная с ростом покупок долларов. Очевидно, когда эта угроза будет возрастать, Нацбанк сможет использовать для пополнения Нацфонда не покупку долларов, а раннее накопленные золотовалютные резервы.

Против того, чтобы не проводить двойную конвертацию, будоражащую валютный рынок и зачислять деньги на счета Нацфонда, по словам г-на Сайденова, традиционно был Минфин, который обращал внимание на неизбежное в таком случае нарушение законодательства, а также ряд сложностей, связанных с необходимостью ведения двойного учета, и трудностью расчетов в конце года, когда налогоплательщикам возвращается часть переплаченных налоговых средств, поскольку возникали бы сложности, связанные с тем, по какому курсу осуществлять эти выплаты. Что касается идеи хранить средства в Нацфонде в дорожающем тенге, то, во-первых, это “валюта переходной экономики, которой пока далеко до стабильности валют западных стран”, а, во-вторых, на рынке и так наблюдается дефицит тенговых инструментов и пенсионные фонды просто задохнулись бы, если бы там появились бы еще и огромные деньги Нацфонда. Все другие предлагаемые рецепты в виде вложений в реальный сектор, дополнительной капитализации институтов развития или кредитования банков ставили бы под сомнение сохранение средств Нацфонда и выполнение его миссии.

Г-н Сайденов прокомментировал, по просьбе журналистов, также возможное введение количественных ограничений на внешние заимствования банков второго уровня, о которых накануне сказал Премьер-Министр. По мнению банкира, введение каких-то количественных ограничений выглядит нецелесообразным, хотя риски, связанные с ним, для банковской системы должны оцениваться и регулироваться с помощью мер, похожих на те, что уже введены Нацбанком и АФН. Дестимулирование внешних заимствований приведет, вероятно, к снижению их роста. При этом Нацбанк по-прежнему не очень высоко оценивает влияние внешних заимствований банков на инфляцию. По проведенным грубым оценкам, согласно которым сначала оценивалось влияние на инфляцию кредитования банков, а затем то, в какой степени они фондируются за рубежом, это составило “десятые доли процента”. В правительстве и Минэкономики не совсем согласны с этими оценками, также споры вызывают и различные методологии оценки монетарных и немонетарных факторов инфляции. Это заставило Нацбанк и Минэкономики даже обратиться с совместным запросом по этому поводу в МВФ. Ответ на этот запрос может быть вскоре получен.

Н. Д.


Больше важных новостей в Telegram-канале «zakon.kz». Подписывайся!

сообщить об ошибке
Сообщить об ошибке
Текст с ошибкой:
Комментарий:
Сейчас читают
Читайте также
Загрузка...
Интересное
Архив новостей
ПнВтСрЧтПтСбВс
последние комментарии
Последние комментарии