Почему нас ждет высокая инфляция?
Прогноз инфляции на 2025 год был пересмотрен в сторону повышения. Ожидается, что инфляция в конце года составит 10-12%. Данный рост обусловлен совокупным влиянием внутренних и внешних факторов.
Среди ключевых внешних факторов выделяются:
- рост цен на мировых продовольственных рынках (в среднем на 7,3% за год);
- усиление инфляционного давления со стороны России, где инфляция ожидается на уровне 6,8%.
Среди внутренних факторов следует отметить:
- повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ) в среднем на 15-20%;
- рост производственных издержек в обрабатывающей промышленности на 10-12%;
- удорожание импортируемых товаров и горюче-смазочных материалов (ГСМ) в диапазоне 12-18%.
Особенно значительное влияние окажет повышение цен на ГСМ, так как это увеличит транспортные и производственные издержки, что повлияет на широкий спектр товаров и услуг.
Экономист Галымжан Айтказин отмечает, что данные тренды создают дополнительные риски для макроэкономической стабильности.
"Уже второй раз публикуется ожидаемая траектория ставки от членов Комитета по денежно-кредитной политике, где по сравнению с предыдущим прогнозным раундом на протяжении всего рассматриваемого горизонта данные оценки повысились. Невооруженным взглядом видно, что оценки особенно на 2025-2026 гг. сильно ухудшились".Галымжан Айтказин
Динамика инфляции в 2026-2027 годах
Инфляция в 2026-2027 годах продолжит снижаться, но темпы замедления будут менее выраженными, чем ожидалось ранее. Основные факторы роста инфляции в этот период включают:
- повышение ставки НДС до 16% в 2026 году, что увеличит цены в среднем на 1,5-2 п. п.;
- дальнейший рост тарифов на ЖКУ (в среднем на 10-15% в год);
- рост цен на ГСМ, который приведет к увеличению транспортных издержек на 8-10%.
В опубликованном докладе Национального банка Казахстана отмечается, что при повышении ставки НДС центральные банки, как правило, не реагируют на прямые эффекты, но учитывают косвенные воздействия через инфляционные ожидания, рост заработных плат и долгосрочную динамику цен. Это особенно актуально для Казахстана, где инфляционные ожидания остаются нестабильными.
Ожидаемое увеличение НДС может привести к опережающему росту потребления и усилению инфляционных ожиданий. Тем не менее умеренно жесткая денежно-кредитная политика, проводимая НБРК, позволит стабилизировать инфляцию. По прогнозам базовая инфляция (очищенная от временных факторов) замедлится до 5% к середине 2027 года.
Прогнозные уровни инфляции:
- 2025 год: 10-12%;
- 2026 год: 9-11%;
- 2027 год: 5,5-7,5%.
Влияние инфляции на экономический рост
Рост ВВП в 2025 году прогнозируется на уровне 4,2-5,2%, что обусловлено сохраняющимся внутренним спросом, фискальным стимулированием и потребительским кредитованием. Ключевыми драйверами роста станут:
- увеличение добычи нефти благодаря реализации проекта ПБР/ПУУД на ТШО, что обеспечит рост сектора на 6-8%;
- стабильный внутренний спрос, поддерживаемый увеличением розничного товарооборота на 9,8%;
- поддержка экспорта, который увеличится на 3-5% в 2025 году.
Однако в 2026 году ожидается замедление темпов роста экономики на фоне фискальной консолидации и налоговой реформы. Прогноз ВВП на 2026-2027 годы:
- 2026 год: 4,2-5,2%;
- 2027 год: 3,5-4,5%.
Фото: nationalbank.kz
При этом важно понимать, что фискальная политика в РК в 2024 году имела стимулирующий характер, что способствовало перегреву экономики.
"Нацбанк показал на различных метриках существенное восстановление и резкий рост внутреннего спроса в экономике за счет вливаний бюджета в инфраструктурные проекты, трансферты физлицам, но еще более важным фактором стало расширение потребкредитования".Галымжан Айтказин
В 2026 году снижение темпов роста экономики объясняется завершением периода активного фискального стимулирования и стабилизацией роста добычи нефти. В 2027 году ожидается дальнейшее замедление темпов роста, приближение экономики к потенциальному уровню развития и снижение инфляционного давления.
Ранее мы сообщили, что инфляция в феврале 2025 года в годовом исчислении составила 9,4%. Цены на платные услуги повысились на 14,1%, непродовольственные товары – на 8,7%, продовольственные товары – на 6,5%.