Драйверы инфляционного давления
Причины роста инфляции многогранны. Среди внешних факторов Нацбанк выделяет повышение цен на мировых продовольственных рынках и усиление инфляционного давления со стороны России. Учитывая значительную долю российского импорта в Казахстане, это прямо влияет на внутренние цены.
"Среди внешних факторов – рост цен на мировых продовольственных рынках и усиление инфляционного давления со стороны России".Национальный банк Казахстана
Внутренние факторы играют не менее важную роль. Одним из ключевых драйверов является повышение тарифов на жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ) в рамках программы "Тариф в обмен на инвестиции". Эта мера при сохранении темпов повышения на уровне 2023-2024 годов продолжит оказывать значительное влияние на инфляцию в секторе услуг.
Еще один существенный фактор – дерегулирование цен на горюче-смазочные материалы (ГСМ). Удорожание топлива не только прямо увеличивает издержки транспортировки и производства, но и косвенно влияет на широкий спектр товаров и услуг, способствуя их удорожанию. Производственные издержки также растут из-за удорожания продукции обрабатывающей промышленности и импортируемых товаров.
Продовольственная инфляция остается под давлением роста затрат на производство, удорожания мировых продовольственных товаров и усиления внешнего спроса на отечественную продукцию. Непродовольственная инфляция ускоряется из-за роста цен на ГСМ, увеличения издержек производителей и роста цен на импортируемую продукцию.
Влияние НДС и фискальная консолидация
Важным фактором, который будет влиять на инфляцию в среднесрочной перспективе, является обсуждаемое повышение ставки по НДС до 16% в 2026 году.
"Ввиду обсуждаемого повышения ставки по НДС до 16% в 2026 году ожидания по динамике инфляции на 2026-2027 годы также пересмотрены вверх".Национальный банк Казахстана
В то же время данная мера является необходимой в части последующей фискальной консолидации и выступает важным фактором в устойчивости дезинфляционных процессов, подчеркивается в документе регулятора.
"При этом в связи с реализацией умеренно жесткой денежно-кредитной политики базовая инфляция, очищенная от влияния временных факторов, замедлится до 5% к середине 2027 года".Национальный банк Казахстана
Таким образом, инфляция в 2025 году составит 10-12%, в 2026 году – 9-11%, в 2027 году – 5,5-7,5%.
НДС и рост цен
Хотя повышение НДС в краткосрочной перспективе ведет к росту инфляции, в долгосрочной перспективе эта мера рассматривается как необходимая. Международный опыт показывает, что влияние повышения НДС на инфляцию варьируется в зависимости от экономических условий. В странах с жесткой денежно-кредитной политикой и стабильными инфляционными ожиданиями эффект ограничен. Однако при слабой конкуренции и высокой чувствительности ожиданий он значительно выше.
Примеры повышения НДС в разных странах:
- Чехия. Увеличение НДС в 2010 и 2013 годах на 1% привело к росту инфляции на 1,1% и 0,8% соответственно.
- Германия. Увеличение НДС в 2007 году с 16% до 19% привело к реальному приросту инфляции менее чем на 1%.
- Финляндия и Италия. Повышение НДС на 1% привело к умеренному приросту инфляции в диапазоне 0,4-0,5%.
- Греция. Повышение ставки НДС в 2011 году сразу на 4% вызвало рост инфляции на 2%, а предыдущие повышения ставки НДС на 4% в 2010 году отразились еще более значительно, составив 3,3%.
- Португалия. Повышение НДС в 2011 году на 3% также сопровождалось ростом инфляции на 1,3%.
- Япония. Повышение ставки на 5% в 1997 году привело к росту внутренних цен на 2,5-3,0%. В 2014 году очередное повышение ставки НДС на 3% привело к приросту инфляции на 2%.
- Россия. Повышение НДС с 18% до 20% в 2019 году привело к росту инфляции на 0,55-0,7%.
Ожидается, что повышение НДС может привести к опережающему росту потребления и цен, что усилит инфляционные ожидания и окажет проинфляционное влияние на все компоненты.
В целом ситуация с инфляцией требует постоянного мониторинга и взвешенных решений со стороны регулятора. Благодаря умеренно жесткой денежно-кредитной политике Национального банка и фискальной консолидации есть основания для осторожного оптимизма в части стабилизации ценовой динамики в среднесрочной перспективе.
Ранее мы рассказали, почему Казахстан остается одной из самых доступных для проживания стран мира, несмотря на высокую инфляцию.