Снижение стало широким, а не точечным
В марте инфляция составила 11,0% г/г, снизившись с 11,7% в феврале. Результат оказался ниже ожиданий многих финансовых институтов за рубежом. Например, JP Morgan (один из крупнейших инвестиционных банков США) прогнозировал снижение до 11,5%, а консенсус-прогноз Bloomberg (Международное информационно-аналитическое агентство) был на уровне 11,6%.
При этом, как отмечает экономист Эльдар Шамсутдинов, анализируя расчеты JP Morgan, спад инфляции не ограничился одним сегментом.
Основной вклад в снижение темпов внесли продукты питания, которые формируют около 41% потребительской корзины. Одновременно замедлились темпы роста цен на услуги: месячный показатель снизился с 0,9% до 0,6%.
Непродовольственные товары при этом остаются более инертными, что показывает разную скорость реакции сегментов экономики.
Тем не менее общее ослабление ценового давления уже носит системный характер.
Эффект высокой ставки
Текущие изменения указывают на то, что ужесточение денежно-кредитной политики начинает давать результат. Повышенные ставки и сопутствующие меры воздействуют на экономику с временным лагом, и именно этот отложенный эффект сейчас становится заметным в статистике.
"Важно, что снижение инфляции не связано с ослаблением экономики, несмотря на ожидаемое охлаждение в торговле и услугах".Эльдар Шамсутдинов
Будет ли еще быстрее?
Аналитики JP Morgan допускают, что текущая тенденция может усилиться.
"Наш базовый сценарий предполагает дальнейшее снижение инфляции, возможно более быстрыми темпами, чем ожидает консенсус. Рост цен на нефть поддержал тенге, что при сохранении тенденции будет сдерживать импортируемую инфляцию".JP Morgan
Дополнительное значение приобретает ситуация на валютном рынке. Укрепление тенге снижает стоимость импортных товаров и, соответственно, давление на внутренние цены. Рост цен на нефть поддерживает тенге, а Нацбанк продолжает поставлять валюту на рынок через механизм стерилизации золота, констатируют американские специалисты.
Рынок пересматривает прогнозы
Похожие оценки дают и в Goldman Sachs (один из крупнейших инвестиционных банков мира). Аналитики также отмечают, что инфляция в Казахстане замедлилась и оказалась ниже ожиданий.
"Теперь мы ожидаем дальнейшее замедление базовой инфляции в оставшейся части года, с выходом общей инфляции на уровень около 10,2% г/г к концу года".Goldman Sachs
В итоге складывается ситуация, при которой сразу несколько факторов работают на снижение инфляции: ослабление роста продовольственных цен, эффект высокой ставки и укрепление тенге. Одновременно сохраняются риски, связанные с тарифами и возможными вторичными эффектами.
Отметим, что вчера глава Нацбанка Тимур Сулейменов заявил, что скоординированная политика правительства и регулятора будет продолжена до достижения тартега по инфляции.