KASE - уже не ориентир. Куда вкладываться инвесторам?

Любые движения на фондовом рынке четко коррелируются со спросом, предложением, но никак не исходя из номинальной стоимости той или иной бумаги.

 

Брокерские компании, не акцентируя внимания на отрицательной отдаче вложений в «голубые фишки» Казахстана, пытаются обратить внимание потенциальных частных инвесторов на другие рынки. В условиях неопределенности с курсом тенге они все чаще публикуют новые инвестиционные идеи и аналитику, словно призывая посмотреть в сторону западных рынков. Но казахстанский инвестор тугоух. Ему, товарищи брокеры, нужно говорить открытым текстом: чтобы не разочароваться, делайте долларовые инвестиции, сообщает 365info.kz.

Мы с моей коллегой имеем большой опыт вложения в «народные» бумаги. На нашем счету уже два IPO на двоих. Одна вложилась в акции КазТрансойла, другая - в акции KEGOC. Работая в деловой прессе и постоянно анализируя фондовый рынок, мы очень быстро выросли из теории и решили, что имеем моральное право писать о народном IPO только в том случае, если сами будем участвовать в IPO, рисковать своими деньгами, наконец, полностью погрузимся в инвестиционную среду, начнем понимать всю специфику фондового рынка.

Наш недавний анализ после того как курс тенге был отпущен в свободное плавание, проходил нервно. Использовав нехитрую математику, мы окончательно поняли, что инвестировать в ценные бумаги, номинированные в тенге, мягко говоря, невыгодно.

Одна из нас, вложившаяся в акции АО «КазТрансОйла» еще в декабре 2012 года, когда собственно произошло IPO компании, подсчитала, что она покупала акции КТО по 725 тенге за штуку. По средневзвешенному курсу на декабрь 2012 года — 150,42 тенге за доллар, акция на тот момент «весила» $4,81. На сегодняшний день номинальная стоимость акции снизилась до $2,62. Да, в этом заключается фокус: у тебя сколько было акций, столько и осталось. Но на самом деле это уже далеко не те акции - их стоимость фактически уменьшилась едва ли не в два раза (!). Причем уменьшилась реальная стоимость - цены-то на товары и услуги растут!

Другая из нас вложилась в акции KEGOC в декабре 2014 года. В момент размещения с учетом цены размещения (505 тенге за акцию) и средневзвешенного курса тенге к доллару (181,81) одна акция стоила $2,77. Теперь, после того как тенге обесценился, одна акция стоит $1,83. Номинальная стоимость акции - не прошло и года - уменьшилась на 94 цента. Почти $1.

Мы долго ломали голову над тем, а смогут ли инвесторы этих «народных» компаний хоть в какой-нибудь перспективе получить не то что какой-то рыночный прирост стоимости акций (ради которого собственно и инвестируют десятки тысяч людей в Казахстане), а хотя бы восстановление акции в долларовом эквиваленте. Для этого нужно, чтобы цена акции КТО уже сегодня, по нынешнему курсу, составляла более 1300 тенге, а акция KEGOC - 764 тенге. В этом случае речь идет лишь о восстановлении номинальной стоимости, а никак не о росте рыночной стоимости.

Впрочем, эти размышления безответственны, потому что никто и никогда не говорил о номинальной стоимости в разрезе девальвации национальной валюты. Любые движения на фондовом рынке четко коррелируются со спросом, предложением, корпоративными и страновыми новостями, но никак не исходя из номинальной стоимости той или иной бумаги. Просто на этом примере можно увидеть потенциальные потери казахстанских инвесторов, не более того.

Бумаги с двойным листингом сразу после девальвации тенге повели себя предсказуемо: стали расти котировки. Но движение вверх продолжалось недолго - сейчас не только фондовый рынок Казахстана, но и самые развитые фондовый рынки переживают не самые лучшие времена…

Арифметические подсчеты эффективности «народных» инвестиций закончились жарким консилиумом: что делать? Если инвесторы намерены держать акции в горизонте 3-7 лет, то нужно ждать. Ведь зарабатывать можно и на дивидендах. Это очень хорошее подспорье для любого инвестора. Казахстанские «народные» компании, конечно, платят хорошие дивиденды, они поддерживают своих инвесторов лояльной дивидендной политикой. А когда нефть снова начнет расти в цене - все экономические процессы цикличны, — то настанет время для сатисфакции отечественных инвесторов. Они окажутся в выигрыше.

Если же инвестор не намерен ждать так долго удачного момента для выхода из своих инвестиций, то конечно он может их продать в любой момент. И этот момент в настоящее время будет одинаково неудачен…

Что же касается предложений брокеров по предстоящим выгодным вложениям - им несть числа. Фондовый рынок во всем мире находится сейчас, пожалуй, в самой низшей точке. Это означает, что вложившись сегодня, можно получить хорошие доходы в недалеком будущем.

Главный инвестиционный стратег, генеральный директор компании Freedom Finance Тимур Турлов, например, считает, что «рынок постепенно отходит от августовского «провала» и идет в гору, на небосклоне замаячили новые яркие IPO — верный признак уверенности крупных инвестбанков в том, что высокий спрос на рынке акций обеспечен». В скобках заметим, что речь о западных IPO.

Он уверен в том, что «мы вступаем в традиционно хороший с точки зрения потребительской активности квартал, а прямо сейчас стартует сезон отчетностей, который тоже имеет предпосылки не разочаровать всех нас. В общем, осень имеет все шансы стать жаркой, и кто знает, сколько дней мы еще будем наблюдать столь привлекательные цены на весьма качественные активы?»

Другая брокерская компания — BCC Invest, — до сих пор не особенно развивавшая международный сегмент, тоже дает рекомендации своим клиентам по перспективным направлениям. Увы, с Казахстаном они не связаны…

P.S. В контексте того, что КазТрасОйл, довольно успешная квазигосударственная компания, успевшая провести не менее успешное IPO на KASE, может быть подведена к делистингу в результате регламентного слияния по решению материнской структуры, становится понятно, что у казахстанских инвесторов, позитивно воспринимающих отечественный фондовый рынок - а это примерно 100 тыс. человек, вообще не остается каких-либо внятных ориентиров на местности. Для них, наверное, теперь приоритетной может оказаться ориентация «Запад».