Тенге против доллара: хрупкое равновесие на валютном рынке

Валютные торги в начале сентября показали, что национальная валюта смогла удержать свои позиции. Среди экономистов это вызвало сдержанный оптимизм с одной оговоркой: потенциал укрепления тенге ограничен внешними и внутренними факторами. О том, какие риски ждут тенге – в материале Zakon.kz.

Ключевой уровень и рост активности

Уже месяц пара USD/KZT держится в диапазоне 535-545 тенге за доллар США. Кратковременные колебания не меняют главного тренда.  

По данным экономиста Эльдара Шамсутдинова, уровень в 540 тенге за доллар стал ключевой точкой равновесия для участников рынка. В течение первой недели сентября были заметны попытки закрепиться выше этого уровня. Во вторник и среду торги проходили при повышенных объемах – более 475 млн долларов за два дня, что говорит о заметной активности игроков.

"Однако спрос на доллар оказался ограниченным, и к концу недели рынок развернулся в пользу тенге".Эльдар Шамсутдинов

К закрытию недели курс зафиксировался на отметке 536,74 тенге за доллар, что стало результатом смещения баланса. Оборот в пятницу составил 267 млн долларов при почти 1000 сделках, что указывает на скоординированные действия участников рынка.

Высокая ликвидность и факторы риска

Совокупный оборот за неделю превысил 905 млн долларов, что значительно выше среднего показателя. Такая высокая ликвидность свидетельствует о готовности рынка к резким движениям. Несмотря на поддержку, которую тенге получает от внутреннего предложения и ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики, его потенциал для дальнейшего укрепления ограничен.

"Пока тенге получает поддержку от внутреннего предложения и ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики, но неустойчивость рубля и глобальные риски для EMFX (валютные операции на рынках развивающихся стран) продолжают ограничивать потенциал укрепления".Эльдар Шамсутдинов

Устойчивость и предсказуемость

Тем не менее валютный рынок Казахстана в начале сентября показал свою способность к саморегуляции. Колебания курса оставались в узком коридоре, а равновесие между покупателями и продавцами позволяло сохранять курс на стабильном уровне. Это говорит о том, что ликвидности на рынке достаточно и поведение участников не создает рисков для финансовой системы.

Постепенное восстановление активности торгов и предсказуемое движение курса снижают вероятность ценовых шоков, что создает более стабильные условия для бизнеса и населения при планировании расходов и расчетов.

Мнения международных экспертов

Аналитики Bank of America (BofA) отмечают, что тенге остается недооцененным и входит в тройку наиболее привлекательных валют на развивающихся рынках региона EEMEA по доходности (carry).

"Они сохраняют короткую позицию по паре USD/KZT, считая, что реальный эффективный курс тенге ослаб сильнее, чем это необходимо для коррекции текущего счета".Эльдар Шамсутдинов

В BofA ожидают финальное повышение ставки Национального банка Казахстана в октябре.

В то же время аналитики JPMorgan отмечают, что спрос на доллар остается ограниченным, а диапазон торгов – узким. По их мнению, поведение рынка отражает осторожность инвесторов. Хотя доходность по тенге выросла, без общей стабильности на развивающихся рынках это вряд ли привлечет значительные внешние потоки.

В целом, как мы и предполагали ранее, в условиях стабильных цен на сырье и продолжения продаж валюты Нацфондом в ближайшее время курс может колебаться вблизи августовского диапазона в 534-543 тенге за доллар. Так, сегодня средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на бирже KASE составил 535,13 тенге, снизившись на 2,64 тенге. Курс рубля понизился до 6,56 тенге (-0,05). Средневзвешенный курс китайского юаня на утренних торгах составил 75,02 тенге (-0,49).