Что беспокоит ЕБРР?
Аналитики ЕБРР указывают на несколько ключевых факторов для пессимизма.
Ожидаемые налоговые реформы. Повышение ставки НДС может подстегнуть инфляцию. Хотя высокая эффективность сбора налогов и выглядит позитивно для бюджета, снижая зависимость от Нацфонда, краткосрочное инфляционное давление может ограничить потребительскую активность.
Сырьевая зависимость. Экономика Казахстана по-прежнему критически зависит от экспорта сырья, прежде всего нефти. Колебания мировых цен и ограничения добычи в рамках соглашений ОПЕК+ делают страну уязвимой к внешним шокам.
Слабый внешний спрос. Снижение активности у ключевых торговых партнеров Казахстана также негативно сказывается на перспективах экспорта.
Между оптимизмом Астаны и скепсисом Лондона
Прогноз ЕБРР вступает в прямое противоречие с ожиданиями правительства Казахстана. Кабмин РК прогнозирует рост ВВП на 2025 год на уровне 5,6%, а среднегодовой рост в ближайшие пять лет – на уровне 5,4%. Этот разрыв подчеркивает разное видение рисков и потенциала экономики.
Интересно, что официальная статистика за начало года также демонстрирует более позитивную картину. Так, в январе-марте 2025 года рост ВВП Казахстана составил 5,8%, а за январь-апрель – уже 6%. Такой уверенный старт объясняется хорошей динамикой в транспорте, строительстве, промышленности и торговле.
Эта разница в оценках – между осторожным прогнозом ЕБРР, учитывающим структурные риски и внешние факторы, и более оптимистичными оперативными данными, фокусирующимися на текущей динамике, – создает определенную интригу для казахстанской экономики на ближайшие полтора года. Правительство, кстати, готово использовать резервы Нацфонда на случай обострения мирового кризиса, что также свидетельствует о понимании наличия внешних рисков.
Казахстан и соседи
В контексте региона Центральной Азии прогноз ЕБРР для Казахстана выглядит наименее оптимистично.
Если для Кыргызстана и Таджикистана банк прогнозирует рост ВВП на уровне 7% в 2025 году, а для Узбекистана – 6%, то казахстанские 4,9% оказываются самыми низкими среди соседей, где средний показатель по региону оценивается в 5,5%.
Это может свидетельствовать о том, что, по мнению ЕБРР, Казахстан в большей степени подвержен негативному влиянию специфических рисков, таких как снижение цен на сырье или особенности фискальной политики, по сравнению с другими странами региона.
Фото: Zakon.kz
В вихре глобальной неопределенности
Понижение прогноза для Казахстана – часть более широкой картины. ЕБРР снизил свои ожидания по росту экономик в регионах своего присутствия в целом. Средний рост в 2025 году прогнозируется на уровне 3,0% (в феврале было 3,2%), а в 2026 году – 3,4%. Недаром доклад озаглавлен "Неопределенные времена", что четко указывает на главную проблему – рост глобальной неразберихи, вызванной обострением торговых противоречий, введением новых тарифов и ослаблением внешнего спроса. Региональная инфляция снова набирает обороты из-за внутреннего спроса и фискальной политики.
В обзоре представлены прогнозы по всем регионам работы ЕБРР.
Центральная Азия. Небольшое замедление (с 5,6% в 2024 до 5,5% в 2025), связанное с ценами на сырье.
Восточная Европа и Кавказ. Замедление до 3,5% в 2025 из-за слабого спроса в ЕС и последствий конфликта на Украине.
Турция. Замедление до 2,8% в 2025 из-за жесткой монетарной политики.
Центральная Европа и страны Балтии. Рост на 2,4% в 2025, прогноз снижен из-за новых тарифов и слабого спроса из Германии.
Юго-восточная часть ЕС. Скромное восстановление до 2,0% в 2025.
Западные Балканы. Замедление до 3,2% в 2025 на фоне политической нестабильности и европейского замедления.
Южное и Восточное Средиземноморье. Ускорение до 3,6% в 2025, но прогноз снижен из-за конфликтов и неопределенности.
Ранее мы рассказали, почему ВВП Казахстана показывает рост, несмотря на двузначную инфляцию.